Letras, Bonos y Obligaciones del Estado: diferencias y cómo funcionan

El Estado se financia pidiendo dinero prestado a quien quiera dárselo, también a los particulares. Lo hace con tres productos que se diferencian sobre todo en el plazo: Letras (hasta un año), Bonos (a medio plazo) y Obligaciones (a largo plazo). Esta guía explica cómo funciona cada uno.

Comparativa rápida

	Letras del Tesoro	Bonos del Estado	Obligaciones del Estado
Plazo	3, 6, 9 y 12 meses	3 y 5 años	10, 15 y 30 años
Cómo pagan	Al descuento: compras por menos y te devuelven el importe completo	Cupón: un interés cada año, y el importe al final	Cupón: un interés cada año, y el importe al final
Importe mínimo	1.000 €	1.000 €	1.000 €
Retención	No tienen	19 % sobre los cupones	19 % sobre los cupones
Riesgo de precio si vendes antes	Bajo	Medio	Alto: su precio se mueve mucho si cambian los tipos

Letras: al descuento

Las Letras no pagan intereses cada cierto tiempo. Las compras más baratas de lo que te devuelven al vencimiento, y la diferencia es tu rendimiento. Por ejemplo, pagas unos 970 € por una Letra a 12 meses y al vencimiento te devuelven 1.000 €. Te lo contamos con detalle en cómo comprar Letras del Tesoro, y tienes el tipo de la última subasta en Letras del Tesoro hoy.

Bonos y Obligaciones: con cupón

Pagan un cupón, un interés fijo cada año, y al final te devuelven el dinero. La diferencia entre Bonos y Obligaciones es solo el plazo: según la CNMV, hoy se emiten Bonos a 3 y 5 años y Obligaciones a 10, 15 y 30 años, con un tipo de interés fijo que se paga en cupones anuales.

Qué pasa si los vendes antes de tiempo

Si los mantienes hasta el vencimiento, sabes de antemano lo que vas a cobrar, siempre que el Estado pague. Si los vendes antes, el precio depende del mercado:

• Si los tipos de interés han subido desde que compraste, tu bono vale menos y podrías perder dinero.
• Si han bajado, vale más.

Cuanto más largo es el plazo, más se mueve el precio. Por eso una Obligación a 30 años puede subir o bajar bastante en poco tiempo, mientras que una Letra apenas cambia. Puedes seguir la rentabilidad del bono a 10 años en tipos de interés hoy.

Cómo tributan

Los intereses de la deuda del Estado son rendimientos del capital mobiliario y tributan en la base del ahorro del IRPF:

• Letras: tributas por la diferencia entre lo que pagaste y lo que te devuelven. No tienen retención.
• Bonos y Obligaciones: cada cupón tributa el año en que lo cobras, con una retención del 19 %. Si vendes antes del vencimiento, también tributa la diferencia de precio.

Tienes los tramos y ejemplos en cómo tributan tus ahorros e inversiones.

Cómo se compran

Igual que las Letras: en las subastas del Tesoro, directamente en la web del Tesoro Público o a través de un banco o bróker, que puede cobrar comisiones. También se pueden comprar ya emitidos en el mercado secundario, a través de un intermediario, al precio de ese momento.

Información divulgativa, no una recomendación.